资产负债表分析(3)

　　营运能力有广义和狭义之分。广义的营运能力是指企业所有要素所能发挥的营运作用。狭义的营运能力是指企业资产的利用效率。我们这里研究的是狭义的营运能力。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

　　营运能力不仅反映企业的赢利水平，而且反映基础管理、经营策略、市场营销等方面的状况，因而进行企业营运能力的分析十分必要。其作用如图10 -6所示。

　　图10 -6资产营运能力分析的作用

　　企业营运能力分析主要包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析、总资产周转情况分析。

　　1.流动资产周转情况分析

　　反映流动资产周转情况的指标如图10 -7所示。

　　图10 -7流动资产周转指标

　　(1)应收账款周转率

　　应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率，也称收账比率，是企业一定时期内赊销净额(销售收入净额)与平均应收账款余额的比率，它表明本期内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。其计算公式为：

　　应收账款周转率(次数)=赊销净额÷平均应收账款余额×100%

　　式中，赊销净额=销售收入一现销收入一销售退回、折让、折扣

   平均应收账款余额=（应收账款期初余额+应收账款期末余额）÷2

　　用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。其计算公式为：

　　年度应收账款周转天数=360÷年应收账款周转次数

　　应收账款周转越快，说明企业资产流动性越强，短期偿债能力就越强。同时，提高这一比率还可以降低坏账发生的可能性，在一定程度上弥补流动比率低给债权人造成的不良印象等。但是如果这一比率过高，可能是由于企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，从而影响赢利水平。

　　应当注意，有些因素在特殊情况下会影响该指标计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。因此，报表使用者应将

　　当期指标与该企业前期指标与行业平均水平或类似企业的指标相比较，以判断该指标的高低。

　　从理论上看，因为现金销售与应收账款无关，使用“赊销净额”来计算更为合理。但是，不仅财务报表的外部使用者无法取得赊销净额数据，财务报表的内部使用者也未必容易取得该数据，因此在实务中多采用“销售净额”来计算应收账款周转率。只要遵循一贯性原则，这种近似计算一般不影响对该指标的分析和利用。

　　(2)存货周转率

　　存货周转率也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。其计算公式如下：

　　存货周转率=销售成本÷平均存货×1OO%

　　计算公式中的销售成本可以从利润表中得到;平均存货是期初存货余额与期末存货余额的算术平均数，可以根据资产负债表计算得出。

　　存货周转率反映了企业的销售效率和存货实现销售速度。在正常情况下，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。如果周转率过低，说明企业在产品销售方面存在一定问题。因此，对存货周转率的分析，要深入调查企业存库的构成，结合实际情况做出判断。

　　存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式如下：

　　存货周转天数=360÷存货周转率

　　存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天数越短，说明存货周转得越快。

　　(3)流动资产周转率

　　流动资产周转率是指企业一定时期内的销售收入净额与流动资产平均余额的比率。其计算公式为：

　　流动资产周转率=销售收入净额÷流动资产平均余额×1OO%

　　式中，销售收入净额=销售收入一销售退回一销售折扣与折让

　　流动资产平均余额=（期初流动资产余额+期末流动资产余额)÷2

　　流动资产周转率是分析流动资产运营情况的综合性指标，可用来检查资金和利息节约与浪费的数据。流动资产周转率越高，说明企业流动资金周转速度越快，变现能力越强，资金利用率越高，同时还将增强企业的偿债能力和赢利能力。

　　2.固定资产周转情况分析

　　通常我们用固定资产周转率来对一个公司的固定资产的营运状况进行考核与评价。其计算公式如下：

　　固定资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均净值

   式中，固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2

　　固定资产周转天数=360÷资产周转率

　　固定资产周转率表明：固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

　　运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少，因更新重置突然增加的影响;在不同企业间进行分析、比较时，还要考虑采用不同折旧方法对固定资产净值的影响等。

　　3.总资产周转情况分析

　　(1)总资产周转率分析

　　反映总资产周转情况的指标是总资产周转率。总资产周转率是指企业一定时期营业收入净额同平均资产总额的比值。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用放率。由于该指标是一个包容性较强的综合指标，因此，从因素分析的角度来看，它要受到流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等指标的影响。总资产周转率的计算公式如下：

　　总资产周转率(次)=营业收入净额÷平均资产总额×100%

　　该指标通过当年已实现的营业价值与全部资产进行比较，反映出企业一定时期的实际产出量以及对每单位资产实现的价值补偿。

　　总资产周转率与流动资产周转率都是衡量公司资产运营效率的指标，一般来说流动资产周转率越高，总资产周转率也越高，周转速度也越快，资产利用效率也就越高。总资产周转率是从与流动资产周转率不同的角度对企业资产的运营进行的评价。通过该指标的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资产利用上存在的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。

　　(2)不良资产比率分析

　　不良资产比率是指企业年末不良资产总额和年末资产总额的比值。不良资产比率是从企业资产管理角度对企业资产营运状况进行的修正指标。其计算公式如下：

　　不良资产比率=年末不良资产总额÷年末资产总额×100%

　　式中，年末不良资产总额是指企业资产中存在问题、难以参加正常经营运转的部分，主要包括三年以上的应收账款、其他应收款及预付账款，积压的存货、闲置的固定资产和不良投资等的账面余额，待处理流动资产及固定资产净损失，以及潜亏挂账和已经亏损挂账等。年末资产总额是指企业资产总额的年末数。进行不良资产比率分析时应注意的问题见表10 -6。

　　表10 -6不良资产比率分析注意事项