资产负债表分析(4)

　　资产的质量是指资产的变现质量、被企业在未来进一步利用或与其他资产组合增值的质量。资产质量的好坏主要表现在资产的账面价值与变现价值或被进一步利用的潜在价值量(可以是资产的可变现价值、资产的公允价值或资产在未来与企业的其他资产组合增值之后的价值来计量)之间的差异上。

　　1.资产质量的基本分析方法

　　资产质量的基本分析方法通常有以下三种：

　　第一，比较每股净资产与调整后的每股净资产，它可以大致反映变现能力受限的资产在净资产中的比重。

　　第二，考虑变现能力受限的会计项目，所谓变现能力指资产转为现金及现金等价物的能力和该资产用于销售、偿还债务的能力。通常通过分析应收账款、其他应收款、预付账款的账龄来反映变现能力的强弱。

　　第三，分析抵押和担保项目可以了解企业的或有风险，一旦出现违约，所抵押的资产可能会影响企业的正常生产经营，这些都增加了企业经营的不确定因素。

　　2.流动资产质量分析

　　(1)流动资产长期化分析

　　理论上的流动资产是指能够在一年内变现或耗用的资产。但在实际工作中，资产负债表中不可避免出现一些在一年内不可能变现甚至积压了一年以上的流动资产，如被套牢的短期投资、长期挂账的应收款项、长期滞销积压的存货等。在评价企业资产质量、偿债能力时，此类资产应当剔除。

　　(2)流动资产实际价值分析

　　资产负债表上的流动资产是按历史成本原则计价的，但市场价格处于不断变化的状态，账面上的价值很可能与实际价值不符，因此，在对企业的资产实力和偿债能力进行分析时应充分考虑资产的实际价值。

　　(3)流动资产变现能力分析

　　通常情况下，企业的变现能力与流动资产的优良程度成正比，货币资金、短期投资、应收款项比重大，则变现能力强。但要注意分析企业是否将应收款项、存货等流动资产对外抵押、担保，以及货币资金是否存在限定用途而不能随便动用的条款。

　　3.固定资产质量分析

　　固定资产的质量分析就是对固定资产被企业利用的状况进行分析。这种分析可以从多角度来进行，如图10 -8所示。

　　图10 -8 固定资产的质量分析的角度

　　(1)对企业采取的固定资产折旧方法进行分析

　　因为固定资产折旧方式的不同，直接影响企业的赢利，影响每股的收益。在分析时，一是要看企业采用什么样的折旧方法。加速折旧法能较快收回企业的投资，减少固定资产的无形损耗，但这种方法增加了企业成本费用的支出，一定程度上减少了同期的企业赢利和税收支出。二是要看固定资产使用年限的确定是否合理。有时由于企业经营不善，导致利润减少，如果人为延长固定资产折旧年限，就意味减少了每期的折旧额，从而减少了成本费用的支出，使得企业赢利出现虚增。

　　(2)看是否能给企业带来潜在的经济利益和增值潜力

　　具有增值潜力的固定资产是指那些市场价值的未来走向趋向于增值的固定资产。这种增值或是由特定资产的稀缺性(如土地)引起，或是由特定资产的市场特征表现出较强的增值特性(如房屋、建筑物等)而引起，或是由于会计处理的原因导致账面上虽无净值但对企业或上市公司仍有可进一步利用的原因而引起(如已经提足折旧、企业或上市公司仍可在一定时间内使用的固定资产)。无增值潜力的固定资产则是指对特定企业或上市公司而言，其价值的未来走向不可能增值的资产。这种不能增值状况的出现既可能是由于特定资产相关的技术进步较快，原有资产因技术落后而相对贬值(如电子计算机等)引起，也可能是由特定资产本身价值状况较好，但在特定企业或上市公司不可能得到较充分利用的原因引起(如不需用的固定资产)。

　　(3)对固定资产的成新率进行分析

　　固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同固定资产平均原值的比率。它反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展能力，该指标高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性比较大。该指标低.则说明固定资产老化，可能影响到企业的劳动生产率和工作效率。届时企业可考虑固定资产的更新，特别是固定资产待到后期容易经常出现问题，影响正常的生产经营，这就要求企业应留有足够的折旧资金用于固定资产的更新改造。

　　(4)固定资产增减变动情况分析

　　企业进行固定资产增减变动的分析一般是利用期末、期初固定资产数额相比较，研究其变动规律，查明其原因，并在总体上分析固定资产变动的规模和速度。计算公式为：

   固定资产增长率=（本年固定资产原值增加额一本年固定资产原值减少额）÷期初固定资产原值×100%

　　              = 本年固定资产增加净额÷期初固定资产原值×100%

　　为了查明固定资产增减变动的情况和原因，可根据会计资料按照固定资产类别详细分析一定时期内企业从哪些渠道增加了固定资产和在哪些方面减少了固定资产。一般来说，固定资产原值增加的主要原因有自行购建固定资产、接受固定资产捐赠、股东投入固定资产、融资租人固定资产、接受固定资产抵债、固定资产改良、盘盈固定资产等;减少的主要原因有出售转让固定资产、对外投资转出固定资产、固定资产报废、毁损、固定资产非常损失、盘亏固定资产等。

　　4.无形资产质量分析

　　根据无形资产的特点，在分析无形资产质量时，首先要分析记人无形资产的内容是否正确，摊销期是否符合实际情况。其次要分析无形资产质量的重要指标的完成情况。

　　分析无形资产质量的重要指标的内容见表10 -7。

　　表10 -7分析无形资产质量的重要指标

　　5.长期投资质量分析

　　长期投资是指短期投资以外的投资，即企业不准备随时变现、持有时间在一年以上的投资。长期投资是企业对外投资的一种形式，是相对于短期投资而言的。从外观来看，企业的有价证券一般分不出长期或短期，只是根据投资目的不同而确认。长期投资的目的主要是从企业的长期发展战略上考虑，要么为控制或影响其他企业(如长期股权投资)，要么为获取稳定的利息收入(如长期债权投资)。

　　将长期投资与实收资本(即注册资金)或资产总额进行对比是分析长期投资的首要步骤。按照我国现行《国家工商管理条例》的规定，国有企业长期投资不能超过其注册资金的50%，外商独资企业的长期投资不能超过其注册资金的25%。然后要对长期投资进行质量评估。

　　对长期投资进行质量评估要经历以下步骤：

　　(1)明确长期投资项目的具体内容

　　首先，在进行长期投资的评估时，应明确长期投资的种类、原始投资额、评估基准日余额、投资收益计算方法、历史收益额、长期股权投资占被投资企业实收资本的比例以及相关会计核算方法等。

　　(2)进行必要的职业判断(审核和鉴定)

　　在进行长期投资评估时，应审核鉴定长期投资的合法性和合规性，以及长期投资账面金额、各期投资收益计算的正确性和合理性，判断被评估的长期投资余额、投资收益率等参数的准确性。而这些参数的合理性是长期投资评估的基础和基本依据。

　　(3)根据长期投资的特点选择合适的评估方法

　　将长期投资分为可流通交易和不可流通交易两类，对于可以在证券市场上市交易的股票和债券一般应采用市场途径以及现行市价法进行评估，按评估基准日的收盘价确定评估值;对于不可以上市交易的股票和债券一般应先考虑采用收益途径及其相应的方法进行评估，当然也可采用评估人员认为其他可行的评估途径及其方法进行评估。

　　(4)测算长期投资价值，得出评估结论

　　根据影响长期投资价值的各种因素，选择相应的评估方法，通过分析判断得出评估结论。

　　6.虚拟资产和其他重点资产项目质量分析

　　虚拟资产和其他重点资产项目质量分析的主要内容如图10-9所示。

　　图10 -9拟资产和其他重点资产项目质量分析主要内容

　　(l)虚拟资产

　　虚拟资产是指会计账面上所列示的没有财产实质价值、无变现能力的资产，包括待摊费用、长期待摊费用、待处理流动资产损失、待处理固定资产损失等项目。在评价企业资产实力、偿债能力时应将此类项目剔除。如果此类项目期末、期初差额巨大，应分析是否存在粉饰经营业绩、人为调节当期损益等问题。

　　(2)货币资金

　　货币资金是企业在生产经营过程中处于货币形态的那部分资金，它可立即作为支付手段并被普遍接受，因而最具有流动性。货币资金包括库存现金、银行存款、其他货币资金等，是流动性最强的资产。从债权人角度看，货币资金反映了即刻偿债能力。分析该项目应主要查阅银行存款账及对应科目，了解是否存在通过借债而取得的银行存款，核对银行存款余额与开户银行对账单是否相符，未达账项是否真实等。

　　(3)应收账款

　　应收账款反映企业因赊销业务而引起的债权。分析时不仅要关注总量，而且要了解期限结构、对象结构和大额客户情况，以此分析应收账款的质量。如果前后期发生了巨额增加，应查阅对应科目，分析是否是由于虚列收入引起的。

　　(4)其他应收款

　　其他应收款是指除应收账款、应收票据、预付账款外，企业应收、暂付其他单位和个人的各种款项。该项目过大，表明资金被其他企业或内部个人占用。如果前后期比较有大额差异，应分析是否存在临时转移资金等问题。

　　(5)存货

　　存货是企业重要的流动资产，一般比重为50%，主要包括分布在储备、生产、成品形态上的资产。从总量的比重上应分析是否符合企业生产经营特点;从结构上应分析各类存货能否保证供、产、销环节顺利进行;从增量上应分析是否与生产经营规模扩大相适应;从质量上应分析是否存在超储积压，特别是成品是否具有市场竞争力。